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迈瑞医疗超越恒瑞医药成为医药行业一哥:谈谈

  三个月前,林总问我们敢不敢下注:到今年年底,究竟是迈瑞医疗还是恒瑞医药能达到医药板块市值第一?

  这样的“赌注”在我们公司真是屡见不鲜,我觉得挺有意思的,活跃团队氛围的同时也能激发大家的思考。

  彼时的“两瑞”市值相当,但到现在迈瑞已超越了恒瑞,不过之后又会是怎样我们可以拭目以待。在读的各位,如果是你,你会怎么选?以下是我的一些思考,也欢迎大家拍砖、积极讨论互动。

  在我看来,当前中国整个医药行业都需要通过创新来巩固自身地位,但其中不同的是,药需要和时间赛跑,而械可以跟时间做细水长流的朋友。

  药品是发散式竞争,排位前十的企业有可能5年换一轮。时常会有Biotech之类的创新药公司因为突破性的研发成果而实现弯道超车,也会时不时冒出像金斯瑞生物科技、康方生物这样的公司来,可谓是新药辈出。

  我想Biotech的追赶是恒瑞医药除了仿制药集采之外受到估值压制的另外一个重要原因。但器械类企业是收敛式、龙头逐渐集中的,相比于创新药公司,医疗器械企业的龙头远端确定性更好。因为器械行业对医生的培训及粘性很强,如果一个器械公司在某个细分领域做得比较好,且在该领域有持续的投入及研发进展,医生就会不断提出改进意见以保持该产品的核心竞争力。

  因此,器械公司很难弯道超车,反而具有先发优势、细水长流且强者恒强的显著特点。

  总的来说,药企的机会比较多的会在新兴力量,而器械板块的机会更多的会在细分领域龙头。

  再者,能否实现市值突破,比较重要的一点还在于是否具有出海逻辑的增长曲线年迈瑞医疗境外收入占比47%,国际市场突破新增700多家高端医院。公司表示,这让迈瑞医疗的品牌国际化进程提前了至少五年,这源于迈瑞早年间在海外渠道建设方面打下的基础。

  器械类公司相较于药企龙头来说涨势更猛。IVD(体外诊断)霸主雅培在今年3月份市值超越全球生物药霸主辉瑞,2008年至今雅培和高值耗材霸主美敦力累计涨幅高于辉瑞。

  投资机会不外乎在创新+消费或者国际化+国内医保政策免疫这四点之一,而创新则能在很大程度上解决国际化和国内医保控费的集采问题。

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